何刚·财经大课分享
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从19世纪到20世纪初。早期的风险资本在捕鲸业的崛起中扮演了至关重要的角色。而到19世纪中后期，随着捕鲸业的平均利润率从两位数降至个位数，这个行业步入了黄昏。一些有远见的投资者开始有意识地让投资多元化，将风投模式运用到了棉纺、银行、铁路等产业上，比如在美国棉纺织业的“高科技”创新中再显身手。
美国的棉纺织业起步晚，这个行业的荣光那时还属于英国。由于珍妮纺纱机等先进技术的广泛采用，英国的棉纺织品占到当时全世界总产量的一半，成就了英国在这一产业绝对的霸主地位。棉纺业就是那个时代的高科技行业。英国人小心地保护着自己的技术不外流，美国人十分眼红。
在美国棉纺业后来居上的技术创新中，风投资本功不可没。资本通过两种模式参与其中，一种是斯莱特融资模式，一种是洛威尔体系。斯莱特是个精通水力纺纱机技术的英国人，后来离开英国到美国发展，一家叫阿尔米-布朗的公司投资了他。他们之间签订了合同，斯莱特相当于技术入股，被要求在公司“奉献其全部的时间和服务”，相当于今天的竞业禁止。这一合伙模式最终取得成功，并被复制到美国东北部。
而洛威尔体系则更像一个募集资金的中介实体，既是外部资金的代理人，又自己持股管理公司，在形式上更加接近纯粹的风投。洛威尔体系，这种专门化金融中介的出现，为棉纺业的创新创业系统地提供风险资本。风险资本在地理上往往存在集群倾向，类似于现在的硅谷。在洛威尔、匹兹堡和克利夫兰这些热点地区，投资推动着产业的规模化发展，棉纺、电气、石化、钢铁等新技术产业最终实现了抱团式崛起。