短纤基础知识及产业链格局
目录
一、短纤期现货基础
二、短纤供需结构
三、短纤研究方法
短纤期现货基础
短纤概念
短纤，又称为聚酯短纤维(英文名称Polyesterstaplefiber)，是一种以PTA和乙二醇为原料合成的聚酯产品，具体工艺将聚酯PET在熔融状态下，通过直接或者间接纺丝、拉伸并切断后得到的短纤维。
短纤和棉花比较像，主要区别在于短纤抗皱、不易变形、清洗后容易干燥，化学性能较好，价格便宜；棉花亲水性强，夏天吸汗，柔和贴身，但水洗后容易变形。
短纤产业链
短纤上游是PTA和乙二醇，短纤和长丝、瓶片合称为聚酯，传统需求是纺纱织造，作为中间产品链接石化和纺织产业链。
短纤产业链上，目前PTA和乙二醇已经上期货，未来PX和瓶片也即将会上期货。
短纤的分类
短纤属于化学纤维中合成纤维，在整个合成纤维中占比80%以上。
短纤分类标准多样，按照原油、工艺、横截面形状、光泽度、粗细和用途可以分为不同的类型。
按照用途分类短纤有三大主流用途，纺纱制线、填充和非织造用途。
短纤现货运输与销售
短纤为固态物质，存储应在通风、干燥、清洁的仓库内，不应靠近火源、热源，避免阳光照射。
涤纶产品本身的化学性质相对稳定在正确的仓储条件下，短纤的保质期在一年左右。但油剂存储超过半年时可能会发生油剂氧挥发、纤维表面发黄的现象进而影响下游纺纱的稳定性。
短纤可以通过汽运或海运，运费方面，江浙地区省内或跨省运费，一般在50-元/吨，江苏运到山东、河北，运费在-元/吨左右。
现货市场以直销为主，一般直销占比80%左右，生产企业直接销售给消费企业，福建直销比例最高，中石化分销比例最高。
现货销售定价模式以一口价定价为主（84%），中石化体系和三房巷部分货采用合约定价模式。
现货销售中，不同品质短纤价格有差异，一般华西村、江南高纤、仪征（+）三房巷、华宏德赛(-至-元左右）。另外，新增期现贸易商实际缺乏下游贸易渠道，空配居多。
交割标的
交割标的：原生纺纱用1.56dtex×38mm、圆形截面半消光本色涤纶短纤
短纤通常以定长制表示细度。定长制指一定长度的纤维或纱线所具有的重量，计量单位包括特数和旦数。
分特数，是分特克斯的简称，符号为dtex，是指00米长纱线在公定回潮率下重量的克数;
旦数，是Denier（旦尼尔）的缩写，是指米长的丝在公定回潮率时的重量克数。
dtex=旦（D）*1.1
1.56dtex=1.4D
交割质量标准
基准交割品：原生纺纱用1.56dtex×38mm、圆形截面半消光本色涤纶短纤。
基准交割品符合《中华人民共和国国家标准涤纶短纤维》（GB/T-）棉型优等品质量指标。
0.10%≤含油率≤0.20%
0.30%≤回潮率≤0.60%
M值由交割品牌的生产企业向交易所报备，并向市场公布。
交割质量标准设计符合现货习惯，含油率和回潮率的规定满足下游对质量的要求。
交割相关规则
短纤全厂库交割，目前共24家厂库，除工厂厂库（11家）外，交易所还批准了贸易商厂库（13家）。
注册：厂库申请仓单注册时，须提供交易所认可的%银行履约保函或%的现金。保证金数额按照最近交割月合约前一交易日结算价计算。
有效期：仓单有效期为4个月，每年1月、5月、9月第15个交易日（含该日）之前注册的标准仓单，应在当月的第15个交易日（含该日）之前全部注销。
注销：短纤交货时，厂库向货主提供符合交割标准的出厂质量检测报告，生产日期早于仓单注销日天（含天）的短纤，货主可以拒收。
短纤期货适用通用标准仓单，与PTA期货相同，有利于增加仓单的流通性、降低行业物流成本。
指定短纤交割厂库收取仓储费用标准为1.2元/吨·天。
短纤供需结构
短纤供给格局
截止年，短纤产能万吨，产量万吨，进口量16万吨，出口量93万吨，表观消费.7万吨。
18年至20年短纤开工率不断上移，截止20年开工达到88%以上，21年随着短纤产量增加，利润下降，短纤的开工率小幅回落。
数据来源：CCF，天风期货研究所
短纤产能结构
在直纺涤短的产能分布中，产能前三名的省分为江苏、福建和浙江。产能占比最大的是江苏省，产能超过国内的一半以上。
从产能集中度角度来看，产能相对集中，前四大供应商主要产能占了50%以上。
数据来源：CCF，天风期货研究所
短纤新增产能
年短纤新增产能78万吨，产能增速7%，产量增加27万吨，增速4%；再生短纤产量增长明显，产量同比增长73万吨，同比增长19.8%，再生一定程度替代原生需求，短纤利润维持偏低。
22年原计划投产量较高，低利润工厂投产延后，22年预计投产90万吨，投产时间多在下半年之后，再生对原生需求替代，总体需求中性，短纤供应压力仍在。
数据来源：CCF，天风期货研究所
短纤出口
短纤出口依存度在10-20%左右，近两年美国、巴基斯塔、印尼等国对我国短纤产品进行反倾销，我国出口依存度逐步下降。
目前我国出口前几大国家分别为越南、美国、巴西、印尼和巴基斯坦。
20年由于疫情原因短纤出口大幅萎缩（物流停滞），目前来看疫情对短纤出口利空。
数据来源：海关总署，天风期货研究所
短纤进口
短纤进口依存度比较低在3-4%左右，年我国短纤进口主要国家或地区为韩国、泰国、越南、台湾等。
数据来源：海关总署，天风期货研究所
短纤需求结构
下游需求主要应用在纺纱制线，还有一部分应用于无纺布和填充料，填充料的需求近两年有所增加。
下游需求主要集中在江苏、福建、浙江；贸易物流从东到西，从沿海到内陆。
数据来源：CCF，天风期货研究所
短纤研究方法
短纤影响因素
终端：下游库存及订单反映需求
终端需求相对难以量化，一般通过调研订单情况来反映终端需求好坏，频率相对低。
产业链库存也是反映终端需求的高频指标。目前终端坯布库存淡季抬升中，纯涤库存走势弱于涤棉纱订单，一定程度上反映棉纺相关需求好于涤纶需求。
涤纱厂原料库存反映下游的备货需求，终端订单好，原料备货偏低下对短纤采购积极性较高，当原料备货偏高时，短纤需求有减弱可能。
短纤基本面-负荷、库存和利润
当终端需求较好时，短纤将维持高利润、低库存、高开工率，随着终端走弱，下游采购放缓，短纤库存逐渐抬升，工厂降价促销下利润压缩，为了消化库存开工率可能下降。
单纯